工会经常性资金投资机制刍议

FOF架构示意图

我国工会收入包括会费、工会经费、上级补助收入、政府补助收入、行政补助收入、事业收入、投资收益、其他收入等，其中由企业、事业单位、机关和其他经济社会组织每月按全部职工工资的2%向工会缴纳的工会经费或建会筹备金，是工会收入构成的主体。凡归属于基层工会的留成部分，都是基层工会的工会经费收入，基层工会都可严格遵循《工会法》和《工会会计制度》来支配。目前我国大部分工会把闲置资金存放于银行活期或定期，投资渠道单一，且收益较低。因此，拓宽工会收入投资渠道、增加工会财产性收入对增加工会会员利益、减少财政依赖具有长远意义。

一、可行性分析

首先，我国工会制度允许工会开展投资活动。根据《工会会计制度》第二十四条，投资是指工会按照国家有关法律、行政法规和工会的相关规定，以货币资金、实物资产等方式向其他单位的投资。投资按其流动性分为短期投资和长期投资；按其性质分为股权投资、债券投资等。海南航空有限公司工会委员会就曾通过控股海航集团间接控股海航投资、渤海租赁等上市公司，实现了工会资产大幅增值。

其次，投资收益往往需要较长时间才能体现出来。按大学毕业22岁开始参加工作至法定退休年龄计算，我国男性工作时间约35年、女性工作时间约30年，均具有较长的时间跨度。另外，根据人社部最新公布的延迟退休方案，未来我国职工工作时间约40年，时间跨度将进一步拉大，为落实长期投资方案、平滑投资风险提供良好基础。

再次，根据金融学理论，提高风险收益比的有两个方法：1、分散投资，只要配置得当，就可以实现承担相同风险时获得更高收益，获得相同收益时承担更低风险；2、进行长期投资，个别投资渠道，如股票的短期波动性很强，追求短期收益具有较高难度，但如果把投资期限延长，则可获得相对稳定的投资收益。

二、工会收入投资初探

（一）资金来源

工会经费是工会收入中比较稳定的部分，占工会收入的比例也相对较高，因此，工会经费可作为投资机制的资金来源。同时，员工是投资机制下的最终受益者，因此资金来源于工会经费也较为合理。资金来源具体可包括当年工会经费收入的一定比例和结余资金，具体比例可根据各地区、企业实际情况决定。

（二）投资主体

工会经费归各基层工会所有，所以投资主体是各基层工会。职工可通过各基层工会内部决策流程影响各基层工会对是否参与投资制度及参与投资占比的决定。

（三）风险控制

风险控制作为投资机制的核心对整个机制的成功与否具有举足轻重的作用。风险控制妥当，风险收益比符合各工会要求，可为维持和推广本投资机制打下坚实的基础。具体措施可以包括：

1、比例控制。资产管理领域有一句名言：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。不同的资产能满足不同的投资需求。不同的资产组合，尤其是关联性较弱的资产的组合更能实现相同预期收益率的情况下降低风险。

2、全国总工会统筹管理。投资机制下的诸多方面，例如资产大类配置、选择投资标的、选择投资时间等都要求决策者具有较强专业性。一般而言基层工会不具有相应专业知识，由各基层工会分别聘请专业机构出具投资建议可能导致规模不经济。另一方面，各基层工会分别投资可能由于资金量较少，难以取得市场话语权。因此，工会经费投资机制下，可由各基层工会按照各基层工会风险偏好和风险容忍度确定资产大类配置比例，分别投向由全国总工会统筹的各资产大类投资基金，由全国总工会统一把各资产大类投资基金委托给各专业机构进行投资，并定期对专业机构的投资业绩进行考核。

3、试点。选择工会经费规模适中、迫切希望提高工会经费投资收益的具有较高典型性的适量基层工会作为试点，并及时总结经验，把具有可行性的经验成果及时推广。

（四）实现形式

可采用FOF的形式实现上述功能。FOF，即基金的基金，通过不同层级的基金实现不同的目的。最上层的基金，即资产大类配置基金，各基层工会按照各自的风险偏好和风险容忍度确定资产大类配置比例，把拟用于投资的工会经费按比例投向各资产大类配置基金，如股票基金、债券基金、固定收益类基金、非上市股权基金等。第二层基金则是通过聘请专业人士决定具体投资标的，例如，股票基金或债券基金筛选业绩较好的若干家基金公司、证券公司等专业投资机构负责股票、债券投资；固定收益类基金通过委托信托公司、银行等专业机构负责管理、挑选投资标的；非上市股权基金通过跟投国家产业基金、私募基金等参与非上市股权投资。全国总工会制定一套考核体系定期或不定期地对相关专业机构的投资业绩进行考核。具体架构示意图如下（图表上）：

（五）收益分配

投资收益应定期分配给各基层工会。为满足基层工会资金使用需求，兼顾保持投资的稳定性和提高投资收益，笔者建议投资收益可按年支付给各基层工会，用于开展工会活动及会员福利。若当年投资亏损，则不予分配，直至弥补所有亏损。

另一方面，为避免职工因为短期利益而放弃参与投资机制，进而影响自身长期利益，初始投入份额应在职工离职时分配给职工或允许职工把相应权益转入新公司。

（六）权益转移

投资期限涵盖职工整个职业生涯，难免出现职工离职的情况。还需要解决全国各基层工会间的权益转移问题。若职工从没有基层工会的公司加入有基层工会的公司，则可以通过新公司的基层工会参与投资机制。若职工从有基层工会的公司加入有基层工会的公司，则相关份额可转移至新公司的基层工会。若职工从有基层工会的公司加入没有基层工会的公司、退休或暂时不工作，则职工可以选择按届时净值赎回或在加入有基层工会的公司后再把相关份额转移至新公司。为了确保统一性，相关份额初始登记、转移登记均由全国总工会统一管理。

三、结语

上文初步探讨了工会经费投资机制以增加收益的方案，但方案中仍有很多细节需要研究，例如对专业机构的具体考核机制、建立全国统一登记平台的可行性和实现途径等。另外，投资金额占工会经费的比例及各资产大类配置比例均有待在实践中摸索经验。

□作者单位：佛山市总工会